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    20180117銅價分析

    文章来源:   作者:管理员  发布时间:2018-1-17 16:09:06  浏览量:892



    主題:銅價具有較強的抗跌能力,全球銅供應仍較爲緊張。

    銅礦增長潛力小

    2017至2020年,十大銅精礦企業目前僅有2018年嘉能可因非洲礦山複産而增加銅礦供給,但是總量僅20萬噸,其他礦商也沒有增産項目,總體上,十大銅精礦企業産量是下降的。十大銅精礦企業未來的擴産以力拓和必和必拓最爲積極。但要形成新一輪供應需要時間,實際投資主要集中在2018年。因此,關注2018年十大銅精礦企業真實的投資到位情況。

    除了十大銅精礦企業外,2017年主要的礦山增量大多數已經如期釋放,不過,厄瓜多爾礦山由于産量較大,是分批次釋放的。根據2017年的跟蹤,十大銅精礦企業2017年供應增量爲23.8萬噸,2018年預估爲31.5萬噸,2019年預估爲24.5萬噸。
    2016年主要停产的铜矿企业有三家,分别是嘉能可的刚果Kamoto铜矿、Vedanta Resources赞比亚的Nchanga铜矿、Imperial Metals加拿大的Huckleberry矿。其中,嘉能可计划是2018年复产,其他两家暂时无计划,不过,从其停产原因来看,主要是因为价格问题。因此,停产企业复产也是可能的供应弹性因素。

    2017年由于銅價強勢,沒有新增礦山減産,而2017年此前減産的礦山也沒有複産,因此2018年主要關注其複産情況。
    綜合來看,自2017年開始,全球銅精礦供應彈性主要有三部分,第一部分是新增産能,第二部分是在産産能彈性,第三部分是停産産能複産(由于只有嘉能可的停産産能有複産時間表,其他的停産産能只能假設會在2018、2019年複産)。另外,廢舊銅方面,由于政策收緊,2018年前三批廢七類銅進口批文大幅收窄,進一步加劇原料緊張情況。


    精煉産能預期投放集中

    國外精煉項目擴産主要集中在2016年,計劃投放爲45萬噸,但是2017年國外精煉項目比較少,僅1萬噸。另外,2017年跟蹤結果顯示,2018年哈薩克斯坦和越南冶煉産能有一定增量,爲17萬噸。2019年主要以印度爲主,更遠期展望主要是智利國家銅冶煉精煉項目。我國冶煉産能原本集中在2016年投産,但是因各種因素,2016年實際投産的産能並不多。另外,再生銅方面,2017年新增再生銅項目不變,預估仍然爲80萬噸。
    2018年預計全球範圍內投放精煉産能或在97萬噸,並且主要以我國精煉産能爲主;2019年,精煉産能預估投放120萬噸,主要以我國和印度企業爲主。2020年,主要是中色在剛果的10萬噸項目。


    需求有望大幅改善

    預計由于新增消費熱點等推動,我國精煉銅需求2018年增量或在37萬噸。2018至2020年,農村配電網建設值得期待,並且隨著特高壓建設逐步完成,2018年重點關注配電網改造。

    2017年,整體新能源汽車産量同比增速較2016年有所下降,預估年度同比增速下降至50%附近,但是由于基數增大,2017年新能源汽車産量的絕對增量依然高于2016年。另外,盡管預期新能源汽車補貼政策可能會發生改變,但是因有生産企業産量比例的托底,整體政策對新能源汽車發展的支撐決心並未出現改變。國外需求主要集中在歐美的基礎設施再更新,以及一帶一路沿線國家的電網建設。




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